专题：北交所闯关折戟易倍策略，讯众股份冲刺港股IPO，上市首日盘中破发
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7月9日易倍策略，北京讯众通信技术股份有限公司（简称“讯众通信”）在港股上市首日即遭遇破发，盘中最大跌幅超9%，截至发稿时，股价仍下跌1.7%。这一表现与公司此前备受瞩目的上市筹备形成鲜明对比。
讯众通信本次全球发售3044万股H股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%。每股发售价定为13.55港元，全球发售净筹约3.68亿港元，每手为500股H股。从认购情况来看，香港公开发售获12.79倍认购，国际发售获1.01倍认购，显示出市场对其有一定程度的关注，但尚未达到热烈追捧的程度。
讯众通信作为中国领先的云通信服务提供商，按2024年收入计算，在国内云通信服务市场排名第三，市场份额为1.8%。公司核心业务涵盖云通信服务、基于项目的通信解决方案以及其他通信服务及配件三大板块。其中，云通信服务是绝对的营收支柱，2024年收入占比高达94.4%易倍策略，而在云通信服务中，CPaaS又贡献了86.8%的收入。
在财务表现方面，2022-2024年，公司收入分别为8.10亿元、9.16亿元和9.18亿元，整体呈现稳中有升的态势。不过，净利润却波动较大，2022年净利润约0.75亿元，2023年微增至约0.77亿元，而2024年却大幅减少至约0.51亿元。净利润的下滑主要归因于金融资产、合同资产及其他资产的减值从2023年的630万元大幅攀升至2024年的4630万元。此外，截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物仅为728万元，这也在一定程度上反映了公司面临的资金压力。
讯众通信此次引入了基石投资者通州国际发展有限公司，通州国际是北京通州发展集团有限公司的全资附属公司，最终由北京国资委实益拥有。这一举措无疑为公司增加了国资背书，提升了市场对其稳定性的信心。然而，即便有国资加持，公司在上市首日仍未能避免破发的命运。
从行业环境来看，中国云通信服务市场规模正处于稳步增长阶段。市场规模从2020年的355亿元增长至2024年的503亿元，复合年增长率9.1%，预计到2029年将达745亿元，2024-2029年复合年增长率8.2%。不过，该行业竞争异常激烈且高度分散，前五大厂商合计市场份额仅18.8%。讯众通信虽然位居第三，但市场份额仅1.8%，且前两大竞争对手均为上市公司，在资金和技术方面具备更强的优势。同时，大型互联网公司如阿里云、腾讯云等凭借自身强大的生态优势纷纷入局，进一步加剧了市场竞争的激烈程度。
综合来看，讯众通信在港股上市首日破发，既受公司自身财务状况如净利润下滑、资金压力等因素影响，也与云通信行业竞争激烈的大环境密切相关。尽管公司具备一定的行业地位和技术优势，且有国资基石投资者的支持，但未来要在资本市场和业务发展上取得更好的成绩，仍需克服诸多挑战，如优化财务状况、提升盈利能力、增强市场竞争力等。对于投资者而言，也需要密切关注公司在后续发展中的战略调整和经营表现。
声明：本文由AI大模型生成。市场有风险，投资需谨慎
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责任编辑：常福强 易倍策略
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