厦门恒坤新材料科技股份有限公司（以下简称恒坤新材）正冲刺科创板IPO（首次公开募股），其业绩主要由自产产品和引进产品两部分构成。报告期内（即2021年至2023年及2024年上半年，下同），尽管自产产品收入占主营业务收入的比重逐步升至六成以上，但恒坤新材引进产品的销售毛利占公司主营业务毛利的比例在2024年上半年仍近七成。
记者还注意到，恒坤新材及其子公司曾多次与自然人康文兵进行股权交易。值得一提的是，2019年11月，康文兵以30万元的价格受让了恒坤新材实控人易荣坤所持恒坤新材3万股股份，由于康文兵尚未开通交易账户，取得股份由易荣坤代持。经2020年10月派送红股，代持股份数量变更为12万股。5年后的2024年11月，易荣坤出资102万元购回上述全部代持股份，双方的股权代持关系也因此解除。
引进产品是主要利润来源客户集中度较高
根据招股书（申报稿），恒坤新材主要从事光刻材料和前驱体材料等产品的研发、生产和销售，其产品来源包括自产产品和引进产品两类。
从业绩情况来看，报告期内，恒坤新材的营业收入分别为1.41亿元、3.22亿元、3.68亿元和2.38亿元思考资本，归母净利润分别为3012.86万元、1.01亿元、8984.93万元和4410.44万元。
图片来源：招股书（申报稿）截图
分产品来看，恒坤新材引进产品的主营业务收入占比从2021年的71.78%逐步下降至2024年上半年的38.36%，其自产产品的主营业务收入占比则从2021年的28.22%提升至2024年上半年的61.64%，逐步成为了公司的创收主力。
不过，引进产品还是一直扮演着恒坤新材主要利润来源的角色。报告期内，恒坤新材引进产品销售毛利分别为9419.51万元、1.89亿元、1.68亿元和8863.76万元，占公司主营业务毛利的比例分别为99.30%、82.05%、74.42%和68.48%。
图片来源：招股书（申报稿）截图
记者注意到，负责引进产品的采购和销售的两家全资子公司基本上贡献了恒坤新材的全部净利润。其中思考资本，恒坤精密工业香港有限公司（以下简称香港恒坤）2023年和2024年上半年的净利润分别为6793.63万元和1261.41万元；楚坤（上海）新材料科技有限公司2023年和2024年上半年的净利润分别为4301.82万元和4394.30万元。
与此同时，恒坤新材还存在客户集中度较高的情况。报告期内，恒坤新材前五大客户（同一控制下合并计算）的收入占主营业务收入的比重分别为99.40%、99.22%、97.92%和97.35%。其中，第一大客户的收入占比分别高达72.91%、72.35%、66.47%和63.85%。
此外思考资本，报告期内，恒坤新材获得的计入当期损益的政府补助分别为3054.66万元、1911.72万元、1676.20万元和831.51万元，占公司各期利润总额的100.78%、15.24%、16.05%和15.56%。
收购无实质性业务公司？公司：其将作为境外业务平台
招股书（申报稿）显示，2022年11月，恒坤新材的全资子公司香港恒坤与康文兵、陶峥、村田诚签署《精容株式会社股权转让协议》，约定康文兵将其持有的精容株式会社（以下简称日本精容）80%股权转让给香港恒坤，后者于2022年12月支付了股权转让款，并实际取得了对日本精容的控制权。
值得一提的是，招股书（申报稿）显示，日本精容在报告期内尚未开展实质性业务。那么，香港恒坤收购康文兵所持日本精容80%股权的必要性何在？
恒坤新材方面4月9日书面回复《每日经济新闻》记者采访称，公司希望通过在日本设立子公司，学习行业头部企业的先进发展经验，搭建与境外先进技术持续交流的桥梁，为公司未来的技术研发方向和战略布局规划提供有效支持。同时，考虑境外主体更有利于开展跨境销售、采购业务，公司收购日本精容的控制权，但受境外业务交易环境变化的影响，尚未开展实际经营活动。后续公司将通过日本精容进行海外业务的商业布局，日本精容将作为境外业务开展平台。
而对于上述交易的价格，恒坤新材方面仅表示，是经双方协商后按照日本精容账面净资产确定。
与此同时，天眼查显示，恒坤新材还在2023年4月收购了康文兵所持福建恒晶新材料科技有限公司（以下简称福建恒晶）45%股权。而恒坤新材的招股书（申报稿）对此并未予以披露。对此，恒坤新材方面向记者表示，上述股权收购价格为0元。招股书（申报稿）未披露上述股权收购事项，是因为公司收购福建恒晶系收购少数股权，且未支付对价，不属于应披露的重大事项。
恒坤新材方面同时证实，此次收购的交易对象康文兵，与香港恒坤收购日本精容80%股权的交易对象康文兵为同一人。
事实上，恒坤新材与康文兵此前就有交集。招股书（申报稿）披露，2021年，久日新材（688199.SH）的控股子公司大晶信息化学品（徐州）有限公司（以下简称大晶信息）增资扩股，恒坤新材以2000万元参与认购，获得大晶信息10%的股份。而彼时大晶信息的另一位股东兼法定代表人就是康文兵，其在增资扩股前持有大晶信息6.67%的股份。
此外，恒坤新材2018年1月至2021年5月挂牌新三板期间，存在诸多股东代持股份的情况。其中，2019年11月，康文兵以30万元受让恒坤新材实控人易荣坤所持恒坤新材3万股股份，由于康文兵彼时尚未开通交易账户，取得股份由易荣坤代持。经2020年10月派送红股，代持股份变更为12万股。到了2024年11月，易荣坤出资102万元购回上述全部代持股份，股权代持关系也就此解除。
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